美联储对4万亿美元的资产负债表的态度将是晚间会议纪要关注的重点

 美联储将公布1月货币政策会议纪要，目前，市场普遍认为，美联储将在接下来的一段时间暂缓加息的脚步，因此，美联储对4万亿美元的资产负债表的态度将是晚间会议纪要关注的重点。

　　美联储在1月份的政策会议上选择不加息，并承诺对于未来举措将保持耐心，并关注经济形势的发展。美联储表示，对未来任何利率行动都将保持“耐心”，并暗示资产负债表的收缩路径具有灵活性。

　　美联储官员在上个月的议息会议上同意进行技术性调整，以使其资产负债表维持在比2008年金融危机以前更大的规模上。但美联储主席鲍威尔当时并未说明，美联储缩减资产负债表还要维持多久。

　　随着经济稳步复苏，美联储从2017年10月开始允许其所持有的有限数量的国债和抵押贷款支持证券（MBS）到期。目前，美联储资产负债表已从顶峰时的4.5万亿美元缩减至4万亿美元。

　　市场将密切关注美联储对资产负债表的态度。此前，美联储理事布雷纳德表示，她预期美联储将在今年晚些时候结束缩表。

　　她指出，资产负债表正常化可能应该在今年晚些时候结束。主动缩减美联储所持4万亿美元的债券和其他资产的进程“已经完成了它应该完成的工作”。

　　布雷纳德称，她赞同今年结束缩表，因为美联储的资产负债表规模大于金融危机以前。

　　野村证券（Nomura）首席经济学家刘易斯·亚历山大（Lewis Alexander）在一份报告中表示，前两次会议（2018年11月和12月）的纪要，重点提到了资产负债表上问题。我们相信，1月份会议纪要将证实委员会在2019年底前结束资产负债表正常化的计划。

　　几位美联储官员指出，年底可能是缩表结束的时间点，但即便如此，目前缩表依旧充满了不确定性。

　　投资者需要关注的另一点就是，在此次纪要中，美联储可能会提到一个问题，即如何向市场传递美联储的立场和意图。

　　分析师表示，鲍威尔在管理市场预期方面出现了一系列失误，去年10月，当时他表示美联储距离中性利率“还有很长的路要走”，然后在去年12月，他再次将资产负债表操作描述为“自动驾驶”。

　　美联储官员一直在讨论如何改善沟通，尤其是在下一场危机袭来时。