市场资金呈现紧张趋势，银行间同业拆放利率全面上扬

04月25日讯

　　央行在公开市场延续巨量投放，但市场利率依旧走高。

　　中国人民银行于本周一以利率招标方式开展了1800亿7天期逆回购操作，中标利率2.25%。央行当日在公开市场实现净投放1500亿元，为本月连续第九次净投放，九日累计净投放量达8850亿元。

　　不过与此同时，市场资金呈现紧张趋势，银行间同业拆放利率全面上扬。

　　25日，上海银行间同业拆放利率(shibor)普遍上行。其中，隔夜利率上涨0.70基点至2.0450%，7天期shibor利率上涨0.80基点至2.3420%，14天期shibor利率上涨1.70基点至2.7870%，1月期shibor利率上涨1.15基点至2.8230%，3月期shibor利率上涨0.55基点至2.8735%，6月期shibor利率上涨0.15基点至2.9040%。

　　中证报援引市场人士指出，上周央行维稳意图明显，但放水意愿有限，短期资金缺口大且未能并被弥补，资金面整体趋紧。而考虑到本周有8700亿元逆回购到期、5月再次面临缴税、6月则面临二季度末MPA考核等因素，新一波流动性冲击可能再次袭来，市场或再度面临流动性考验，资金利率和债券收益率短期仍面临上升压力。

　　Shibor主要代表着主要机构负债端的利率，中国科学院教授刘煜辉认为，当前shibor利率较高，金融机构资产收益与负债成本出现倒挂：

　　一方面实体经济的回报率下降非常快，但是从信用市场来看，因为存在大量的借新还旧、债务存续，使得资金要求的回报降得非常慢，它直接反映我们的金融机构资产收益水平和负债成本之间出现倒挂。

　　2009年3月应该是我们过去六年中资产收益率的低点，09年3月和现在相比，现在几乎所有资产的收益率都比09年3月份要低，特别是信用债显著的低，回头再看负债成本，09年3月份我们的Shibor7天大概是0.8、0.9%，我们的理财6个月大概是2.8、2.9%，而今天我们的Shibor7天是2.3%，理财6个月至少在一周之前还要接近4.3%，我们看到整个金融投资的状况、信用市场的状况是4%以上的负债成本去支撑一个不到3%收益的债券，怎么实现？

　　只能借新，只有加杠杆、加久期、加风险才能实现，今天Shibor7天2.3%是非常贵的利息，大家可以想一下，传统中国的基准利息，也就是说一年期储蓄存款的基准利息是1.5%，一般银行会上浮50%，即2.25%，这是银行对非金融储付部门的信用，而且一年期，这个信用居然比银行和银行之间同业只有7天的信用还要便宜，所以Shibor是非常贵的利息。